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LS증권은 하나금융지주에 대한 투자의견을 매수, 목표주가를 7만원으로 유지했다. 이는 하나금융지주가 3분기 실적 발표에서 주주환원 예측 가능성을 높였다는 평가 때문이다. LS증권은 올해 하나금융지주의 총 주주환원율이 38% 수준으로 예상되며, 2025년부터 2026년까지 자사주 매입 소각 규모는 6000억원에서 8000억원 규모로 확대될 것으로 전망한다. 분기 균등 배당 도입과 보통주 자본비율(CET1) 변동에도 일정 구간(13~13.5%) 내에서는 일관된 주주환원을 기대할 수 있게 되어 예측 가능성이 높아졌다는 분석이다.
하나금융지주는 기업가치 제고 계획을 발표하며 주주환원율을 2027년까지 50%로 단계적으로 확대하고, 분기 균등 배당 도입, 보통주 자본비율 적정 구간 재설정(13~13.5%), ROE 10% 이상 유지 계획, 추가 자사주 매입 소각(1500억원) 등을 발표했다. 3분기 순이익은 1조 1600억원으로 시장 예상을 상회하며 호실적 기조를 이어갔다. 이자이익은 감소했지만 수수료이익 증가와 외화환차익, 영업외수익, PF(프로젝트 파이낸싱) 충당금 환입 등이 실적 개선에 기여했다.
하지만 조달 금리 하락으로 향후 NIM(순이자마진) 하락폭은 축소될 것으로 예상되지만, 내년에도 추가 금리 인하 가능성이 높아 수익 성장 둔화는 불가피할 전망이다. 향후 그룹 수익성의 결정 변수는 은행의 이익 성장률 둔화를 카드, 증권, 캐피탈 등 비은행 자회사가 얼마나 만회할 수 있느냐에 달려 있다.
LS증권은 하나금융지주의 구체화된 주주환원 정책을 긍정적으로 평가하지만, 현재 주가 수준에 기대감이 반영된 것으로 판단한다. 금리 인하 기조 속에서 높은 은행 의존도와 낮은 자산 성장률로 인해 수익성 추가 개선은 쉽지 않을 것으로 전망했다.